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徽商期货交易参考2019.06.04

作者: 日期:2019-06-03

金融品:
股指:6月第一个交易日,股指早盘开盘直线上冲后表现渐为颓废,直线回落后午后维持窄幅整理,午前表现波动较大,通信、运输行业领涨两市,银行、保险涨幅居前,种业、5G概念、黄金概念领涨,前期表现强势可燃冰、稀土、油气改概念领跌,股指中上证50指数以涨幅0.52%表现最强,中证500和创业板以跌幅1.18%和0.99%表现最弱和次弱。消息面,工信部表示,近期将发放5G商用牌照,我国将正式进入5G商用元年。发改委等七部委印发《国产婴幼儿配方乳粉提升行动方案》,提出大力实施国产婴幼儿配方乳粉“品质提升、产业升级、品牌培育”行动计划,国产婴幼儿配方乳粉产量稳步增加,更好地满足国内日益增长的消费需求,力争婴幼儿配方乳粉自给水平稳定在60%以上。受该消息刺激,食品饮料拉涨,贝因美闻讯涨停。据悉,南京地区多家银行接到紧急通知,首套房利率重新上浮15%,二套房利率上浮20%。数据方面,财新PMI今日发布显示,制造业PMI50.2,与上月齐平,这一走势与国家统计局制造业PMI并不一致,国家统计局公布的5月制造业PMI录得49.4,回落0.7个百分点,重返收缩区间。流动性方面,今日央行开展7天期逆回购800亿元,与当日到期量对冲,无净投放,本周仍4500亿元逆回购和4630亿元MLF合计9130亿元到期,关注央行流动性对冲和流动性情况。外盘方面,美债收益率暴跌,3月期和10年期美债收益率利差持续扩大,再创2007年以来新低,该收益率曲线倒挂续创12年来最深。资金面,今日两市成交4792亿元,量较前3日有所扩大,三大期指持仓量较昨日上升,北上资金今日流入44亿元,其中沪市净流入39亿元,两融余额处于9300亿元之下水平。50ETF期权持仓PCR有所反弹,但连续超20日位于1值之下。期指基差、近远月价差贴水幅度有所收窄,但下月合约相对标的贴水幅度仍较高,比价维持IH最强、IC最弱明显格局。综合来看,股指上涨表现仍然乏力,下方仍然或存空间,建议空单持有,上2950防守,下2850减仓部分,套利多IH空IF持有。

国债:周一央行公开市场进行7天期逆回购操作,中标利率持平于2.55%。Shibor普遍下跌,隔夜报2.003%,跌19.1个基点;7天Shibor报2.553%,跌9.7个基点;3个月Shibor报2.904%,下行0.8个基点。农发行增发3、5年期金融债需求不俗。农发行增发3、5年期金融债中标利率分别为3.3161%、3.5708%,投标倍数分别为3.93、3.8,边际倍数分别为1.51、1.15。盘面上看,国债期货单边上涨,10年期主力合约收涨0.33%,持仓量53076手,增仓2521手;5年期主力合约涨0.14%,2年期主力合约涨0.05%。国债现券收益率普遍下行,幅度在2-4bp左右。短期来看,无论央行接管包商银行,还是大量净投放安抚市场,维稳意图也比较清晰,预计期债短期以多头市场为主,但考虑到以同业收缩为起点导致的流动性冲击担忧将会一直存在,反弹高度或将受限,建议以短多行情对待,前期低位多单持有,多十债空五债套利对继续持有。

贵金属:6月3日,黄金强势上涨,沪银冲高回落。美元回调令黄金上方压力得到释放,COMEX金一举突破1320,沪金1912再次冲上297。近期特朗普威胁将对多国实行贸易制裁,全球风险市场持续走弱。周一消息面:媒体报道称南非南深金矿发生事故,于上周日暂停所有运营。数据面:欧元区5月制造业PMI终值47.7,上月为47.9。德国5月制造业PMI终值44.3,与预期持平。英国5月制造业PMI为49.4,创2016年7月以来新低,大幅低于预期52、前值53.1。欧洲主要经济体经济数据持续低迷。美债收益率暴跌,3月期和10年期美债收益率利差持续扩大,再创2007年以来新低,该收益率曲线倒挂续创12年来最深。比价方面:沪金/沪银再创新高,盘中一度高达0.0830。操作上建议沪金多单持有,套利多金空银持有。


铜期权:6月3日,沪铜指数开盘46210,收盘46180。CU1907开盘46150,收盘46130。基本面,成交量11.7万,较上一交易日减少66610,持仓量22.5万,较上一交易日减少12124。成交量多空力量比为51:49,新增持仓空头为主。结合技术面分析,预计未来短期CU1907将会下跌。期权基本面,涨幅最大的看跌期权是CU1907P44000,成交量最大的看涨期权是CU1907C47000,成交量最大的看跌期权是CU1907P44000,持仓量最大的看涨期权是CU1907C48000,持仓量最大的看跌期权是CU1907P44000,净流入最大的看跌期权是CU1907P46000,净流出最大的看跌期权是CU1907P44000。平值期权成交量PCR是3.31,较上一交易日增加2.44;平值期权持仓量PCR是3.96,较上一交易日增加2.16。隐含波动率方面,CU1907P47000的隐含波动率收盘于9.5%,较盘中最大下降了4.1%。推荐做多看跌期权,在1134元/吨处买入CU1907P47000。 


豆粕期权:周一豆粕震荡上涨。基本面方面,美国产区持续多雨,玉米、大豆播种进度远落后于正常水平,美豆天气炒作未结束,同时南美大豆到港成本高企,国内油厂豆粕库存处于低位,油厂挺价,支撑粕价。成交方面,总成交量85916手,较前日下降。Call和Put成交占比66:34,Call成交量占比下降。主力月份Call3250执行价成交最大,Put2700执行价成交最大。持仓方面,持仓量共418658手,较前日上升。Call和Put持仓占比53:47,Call持仓较前日下降。主力月份Call3150执行价持仓最大,Put2500执行价持仓最大。结合豆粕基本面和技术走势,料后市震荡。建议买入m1909-C-2600和卖出m1909-C-2650。
农产品:
白糖期权:周一郑糖震荡偏强。期权成交方面,总成交量33948手,较前日上升。成交占比68:32,Call成交占比上升。主力月份Call5400执行价成交最大,Put4700执行价成交最大。持仓方面,持仓量261252,较前日上升。持仓占比67:33,Call持仓占比较前日持平。主力月份Call5400执行价持仓最大,Put5000执行价持仓最大。综合成交和持仓以及白糖基本面看,白糖短期震荡,建议卖出SR909C5000和买入SR909C5100。

玉米:周一,国内玉米价格大多稳,个别偏弱调整。临储玉米二轮拍卖溢价大幅度缩水,打压市场乐观情绪,另外,非洲猪瘟仍在蔓延,且两广地区疫情在持续发酵,生猪存栏比例持续减少,饲料企业采购无积极性,市场走货疲软,港口有货的贸易商心态转弱。今日,山东部分工厂及南北港口玉米成交价继续回落10元,近日仍有继续调整的可能,不过,拍卖的出库成本仍处高位且中美贸易谈判不确定性依旧较大,美国谷物短期难进入市场,阶段性的供应紧张及高成本继续带来支撑,继续关注拍卖成交、出库及需求情况。

苹果:各产区苹果价格稳定,由于货源剩余少,价格也较高,采购商多刚需拿货,需求量不多,成交少,行情震荡运行,走货一般。1907 合约多单可继续持有。 减产预期正在不断兑现,前期已经建议新季合约逢高减持,当前位置建议观望,测试9000元/吨附近整数位支撑力度。

油粕:美国产区持续多雨,玉米、大豆播种进度远落后于正常水平,美豆天气炒作未结束,及南美大豆到港成本高企,国内油厂豆粕库存处于低位,油厂挺价,支撑粕价。但非洲猪瘟蔓延仍将影响后期需求,且豆粕价格涨至目前价位,中下游追涨谨慎,豆粕成交转淡,提货减慢,暂影响豆粕价上涨步伐,短线或维持窄幅震荡调整,但贸易战或天气市结束前,整体仍偏强。

棉花: 周一,国内内地棉产区轧花厂三级皮棉出厂报价在14500-16000元/吨,部分厂家仍暂停报价。6月2日,国新办发布的《关于中美经贸磋商的中方立场》白皮书表明中方在原则问题上绝不让步。中方的态度是一贯的、明确的。中美贸易再添不利消息,棉花继续寻底。当前皮棉市场一口价资源走货停滞,且因无人询价,市场报价混乱。仓单棉和点价资源因随盘而定,性价比较高,交投较为活跃。洲际交易所(ICE)期棉合约周五下跌约2%,追随谷物市场的下跌脚步,此前美囯总统特朗普威胁对墨西哥征收关税。棉花期货亦创下近三年最差月度表现。交投最活跃的7月合约报每磅68.08美分,收跌1.26美分。今日郑棉大幅下跌,截止收盘,郑棉1909合约收于12965元/吨,跌545元/吨。当前皮棉市场供应结构偏充裕,叠加储备棉轮出,皮棉社会库存巨大。加之下游纺企销售不佳,纱线成品库存堆积。基本面和政策面两不利,短期仍有下跌动力。
 
白糖:周初开盘现货市场交投气氛较为淡薄,周五晚间原糖期货的大幅上涨并未带动国内市场的上涨热情;目前进口许可证已发,个别糖厂已经在周末点炉恢复开机,也有部分糖厂目前仍未拿到相关证件,但预计短时期内将恢复生产,供应量略宽松下预计上涨乏力,窄幅运行为主。
鸡蛋:双休日到周一各地蛋价稳中偏强,南方销区更强些,端午节临近居民鸡蛋消费回升支撑鸡蛋价格。
期货市场,今天各合约持仓均有增加,主力JD1909今天持仓增加一万二千多手,全日多空双方围绕4500点争夺。显见在目前的点位上多空双方分歧加大,明日不排除有部分多头离场的可能,若此,期货价格短线调整可能性加大。短线不要追涨。


工业品

铜:上周末统计局公布官方制造业PMI49.4,低于预期49.9,较前值的50.1回落,创3个月新低,重回荣枯线下方,数据不佳令

市场承压,加之中美关系持续僵持,市场忧虑不减。周一沪铜主力合约低位震荡。基本面,市场预期国内冶炼厂检修即将结束,

精铜供应增加或将导致库存去化放缓不利铜价。关注TC价格持续下降对冶炼厂即将释放的产能是否产生影响及趋严的废铜政策

对废铜进口的影响。盘面看,沪铜主力跌破年初低点支撑位,短期或维持偏弱,建议暂时观望。


锌:周一沪锌主力合约低位震荡。根据SMM数据,本周三地锌锭库存较上周五下降2600吨至14.13万吨,国内去库还在持续,

而国内1-4月,锌产量177万吨,下降4.4%,同时期中国累计进口21.9万吨,同比增长27%,全球锌库存仍处于相对低位,表

明锌锭短缺的状态仍存,锌市供应拐点尚待时日,后市的关键点在于LME0-3升水高位能否维持,短期不宜过分看空,下方支撑

20000仍在。
双焦:焦炭方面,环保导致的部分焦企间歇式限产对焦化开工影响有限,多数焦企在高利润下开工维持在高位水平,供应相对

有保证,考虑当前焦企低库存运行,部分焦化厂对后市仍偏乐观看法。从钢厂方面来看,近期钢市表现疲软,且成本铁矿和焦

炭价格持续上涨,钢厂利润已下滑明显,钢厂对短期市场多看稳,随着厂内焦炭库存企稳回升,对焦炭议价能力逐渐增强。港

口方面,部分贸易商出货意愿增强,但整体港口成交清淡。焦煤方面,整体市场偏强运行,部分主流煤种价格继续上调20-30元

/吨,少数配焦煤种表现一般,价格维稳,主要体现在跨界焦煤品种上。受环保以及安全检查影响,吕梁、晋中地区一些煤矿有

停限产现象,供应收紧,一定程度上支撑炼焦煤市场偏强运行。期货盘面上,受螺纹弱势下跌及原油暴跌影响,煤焦盘面同步走

弱,操作上建议暂时短线交易为宜。
乙二醇:乙二醇维持弱势,当前市场仍为低位震荡态势。现港口库存出现下降趋势,据CCF,华东主港地区MEG港口库存约131

.1万吨,环比上期减少2.8万吨,仍处于历史高位,只能说最快的时间已过去。乙二醇煤制企业陆续传来停机的消息,对此,需

要关注是否有质的变化。现货价格当前CCF内盘为4215,贴水100-150,外盘价格也在持续下降,内外倒挂100附近。当前市场

比较关注下游需求对上游供需的影响,上周聚酯成交率较好的情况,当前又被消化,市场对后市仍比较悲观。我们计算了聚酯的

成本,得到长丝当前正处于成本边缘,也因此,聚酯企业采取的挺价政策,需要关注此现象是否能持续,当前市场PX成本大幅

提高,对此,市场比较看好PTA, 多PTA空MEG套利单或对乙二醇市场有打压。建议保持底部震荡看法为宜。

螺纹热卷:周一螺纹热卷延续了上周末以来的弱势,两主力合约全天弱势震荡下滑逾1%,从日线级别看热卷已经率先跌破支撑

位,螺纹岌岌可危,且从今日成交的放大情况来看隐隐有加速下滑之势。现货市场近期也有一定程度下滑,从上上周末以来,

线螺和钢坯下跌均超过150元/吨,部分地区板卷下滑幅度近200元/吨,短期市场心态趋弱,成交量持续两周走低,贸易商接货

心态下滑严重。原料市场的价格下跌无疑是本轮回调的主因,目前商品市场在权重品种原油下跌的大前提下,看空氛围浓厚,建

议短线多单暂且回避,从基差角度来看目前仍未打出较大空间,建议短线空单持有为主,多原料空成品的套利建议离场。
沥青:周一沥青收盘价格在2978元/吨,与上一个交易日相比下跌114元/吨。国际油价再次大跌,加之沥青基本面处于疲软状

态,社会库存升至80%以上高位水平,带动沥青期货市场价格大幅下挫。预计6月底库存有望进一步消化,价格方面,华东贸

易商成交价格在3400-3500元/吨左右,山东贸易商报价在3350-3450元/吨左右,成交罕见,操作建议:轻仓做多利润。
原油:周一,美国石油钻井平台四周以来首次增加。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示 ,截止5月31日的

一周,美国在线钻探油井数量800座,比前周增加3座;比去年同期减少61座。美国总统特朗 普威胁对墨西哥加征关税,这令

全球风险情绪再遭冲击,市场对贸易战将损害需求的恐慌,盖过了对波斯湾 日益加剧的政治紧张局势的担忧,原油大幅下跌。

尽管受到欧佩克主导的减产影响,以及美国中西部地区洪 水影响原油运输支撑了石油市场,但是美国原油库存降幅低于预期,

对贸易战带来石油需求增长减缓的担忧 打压石油市场气氛。操作上,偏空思路。

铝镍:周一沪铝主力合约低位震荡,沪镍主力合约震荡下行。宏观方面,美日首脑谈判未就贸易实质问题达成一致;特朗普宣布

将对墨所有商品加征5%关税,威胁逐月上调税率;我国商务部称中国将建立不可靠实体清单制度,全球贸易争端不断,给经济

增长蒙上阴影。中国5月官方制造业PMI 49.4,低于预期的49.9,较前值的50.1回落,创3个月新低。铝方面,高利润刺激氧化

铝供应价格出现松动,但由于环保冲击市场供应压力不大,价格仍在高位;终端采购铝锭、铝材的量减少,贸易商环比出货数量

有所下降,消费在转淡;上周铝棒加工费用调降,铝水铸锭比例可能回升,现货去库幅度随着锭产出和消费转淡而下降,对铝价

形成拖累;但目前电解铝运行产能低于去年同期,且新投数量有限,复产进度低于预期,产出增长较低,对铝价形成支撑。镍方

面,上周进口盈利空间再次打开,但俄镍现货贴水情况下成交情况依旧偏弱,而镍铁厂供应进程持续;需求端,不锈钢本周并未

展现出持续性,成交和价格方面都偏弱,但周五最近数据显示市场库存有了一定下降。期镍上周冲高后持续回落,并且再次靠近

前期低点,但回落走势并非很弱,但目前基本面并不能给有效做多逻辑。操作上,铝暂时观望,镍空单持有。

纸浆:周一纸浆期货主力合约重挫3.78%。6月份进口木浆外盘下调,5月份进口木浆现货市场价格承压下滑200-500元/吨,各

浆种跌幅不一;下游纸厂频发涨价函,实单落实情况一般,纸厂原料刚需补库,短期浆市消耗速度平平,成交偏刚需。6月份淡

季氛围加重,加之中美贸易争端影响,浆价偏弱运行为主。操作上空单继续持有。